和耕传承基金销售有限公司

上海证券基金风险等级评价体系

和耕传承基金销售有限公司

私募基金及资产管理计划风险等级评价体系

一、评价目的

根据中国监管机构公布的《证券投资基金销售适用性指导意见》、《关于加强专项资产管理业务风险管理有关事项的通知》及和耕传承基金销售有限公司（以下称“公司”）制定的《投资者适当性管理制度》、《基金销售适用性管理制度》的要求，确保基金产品及资产管理产品的适用性，公司特制定本私募金及资产管理计划风险等级评价划分体系。

二、法规依据

根据《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》和《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》等相关制度、规定制定。

三、评价范围

符合监管要求设立、拟与公司合作的私募基金或资产管理计划纳入本评价体系的评价范围。公司风控部依照本评价体系对于初次合作的私募基金或资产管理计划进行风险等级划分，后续将视情况不定期对其进行重新评价。

四、评价方法及标准

（一）私募基金及资管计划产品风险等级，主要受到两个因素的影响：一是产品自身类别或底层资产投向，二是产品管理人自身风险（合规经营、管理能力等）。在这两个因素中，产品的自身类别或底层资产投向作为主要的风险来源，对风险等级划分起到重要作用。对于拟与公司合作的私募基金或资管计划类产品，需首先按照自身类别或底层资产投向进行风险分类。

根据监管部门对金融产品的分类标准，首先根据私募基金或资管计划的自身类别或底层资产投向确定基础风险等级。划分标准如下：

表1 自身类别

表2 资产投向

（二）对私募基金或资管计划的历史数据进行在险价值（VaR）模型评估，确定风险区间，风险区间的确定依据为95%置信区间的情况下，资产在未来365天内可能产生的最大回撤数值，再依据最大回撤数值确认风险分类等级。

表3 VaR风险分类：

注：VaR模型评估原则上需获取不低于365天的历史收益数据，历史收益率数据频次应以“天”为单位，最长频次不超过“周”。如数据无法完全满足要求，则产品风险等级的评定侧重参考具体的产品分类、资产投向，辅以公司《私募基金及资管计划评级表》进行评定。

（三）根据私募基金或资管计划的实际运作情况，通过定量和定性相结合的方式，综合考虑管理人风险、产品设计风险等因素，依据私募基金及资管计划评级表对私募基金及资管计划的风险进行等级调整。

五、评价流程

（一）首先依据私募基金及资管计划产品类别或底层资产投向确定基础风险分类等级（R1-R5），再依据VaR模型分类结果确定风险分等级（R1-5），之后依据公司《私募基金及资管计划评级表》进行风险等级调整（上调），风险评级就孰高原则进行判定，评定结果与管理人自身对产品的风险等级评价进行对比，风险评级就孰高原则进行判定。

例如：私募基金或资管计划产品类别或底层资产投向风险分类为R1，VaR模型风险分类为R2，公司《私募基金及资管计划评级表》对管理人风险评级为R3，管理人对产品的评价为R4，则最终的评结果为R4。

（二）对于私募基金或资管计划的底层资产为投资组合的，依据基金或资管计划整体净值数据进行VaR模型评测，或依据投资组合具体的投资方向分别计算VaR可能的最大回撤金额，依照最大回撤金额与基金或资管计划的比值对照表3确定产品风险等级。再结合管理人评级及管理人对产品的评级确定最终的风险评级。

六、风险等级释义

按照风险等级来划分，私募基金及资管计划具体包括以下5个风险等级：R5 -高风险等级、R4-较高风险等级、R3-中风险等级、R2-较低风险等级、R1-低风险等级。

表4风险等级定义

七、分类调整

（一）出现产品转型调整投资限制、投资范围、投资方向的，需视同新产品，并重新进行风险分类。

（二）产品出现紧急事件，确定对产品风险产生影响的，例如流动性降低，底层资产违约或既定投资方向、范围、比例被迫无法执行等，需立即评估风险事件对产品可能产生的影响，相应调高风险分类等级。

八、 管理人风险

定期对私募基金或资管计划管理人的合规经营、信用状况、管理层和投研团队稳定性、内控制度的健全性、制度执行情况，风险控制能力进行审核，如出现影响管理人管理能力的风险情况，酌情对其所管理的所有产品的风险分类等级进行调整。

九、其他风险因素

和耕传承将根据影响投资者利益的其他重大事项和影响私募基金或资管计划风险的其他因素，对私募基金或资管计划风险等级进行适当调整。

和耕传承风控部

2019年11月

私募基金产品风险等级划分方法